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汽车业政策偏爱新能源乘用车步入下降周期

乘用车是周期性非常明显的行业,根据时间长短,大家将单个超过5年的周期黑龙江癫痫病专科医院定义为长周期,2-5年的定义为中周期,而1年以下的则定义为短周期。

长周期来看,我国人均GDP已经超过3000美金,步入乘用车消费的高速增长期,我国乘用车千人北京治癫痫病专科医院好吗保有量2008年才有38.4辆,和发达国家差距明显,表明我国乘用车销量潜力巨大。

中周期来看,我国自2000来经历了3个周期,2009.04-2010.03的上升周昆明军海癫痫病医院价格期是由政策刺激,催生周期提前到来。随着汽车政策转向新能源汽车,传统汽车周期的内生因素开始发挥主导作用,2010年下生活中诱发癫痫疾病的因素半年乘用车消费会逐步回落的正常水平。

短周期看,轿车、交叉型乘用车短周期波动较为明显,随着季节和库存等因素的影响而波动。SUV、MPV 比较平稳,主要原因是它们是二次购车者青睐的车型,增长持续性较好,受政策刺激减弱的影响较少。大家预测,随着节能补贴的持续推广以及销售旺季即将来临,乘用车销量环比下降趋势将会受到遏制。

行业评级“中性”。根据中、短周期理论,随着政策效用递减、新政策转向新能源领域、新增产能将从下半年开始逐步释放导致产能利用率下滑至正常水平、库存不断积累以及09 年下半年的高基数效应,大家认为2010年下半年乘用车行业将步入下降的调整周期。从二级市场来看,乘用车行业市盈率处在历史平均水平,没有太多的估值优势。因此,大家给予行业“中性”的投资评级。

(本文来源:南京证券 )


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